Beyond Insight | NVIDIA ลด DRAM กระทบกองทุนเกาหลีใต้และกลุ่ม Memory อย่างไร ?

Beyond Wealth | 5 มิถุนายน 2569

ช่วงนี้มีประเด็นหนึ่งที่ทำให้หุ้นกลุ่ม Memory และกองทุนที่เกี่ยวข้องกับเกาหลีใต้ถูกจับตาอย่างมาก คือรายงานจาก SemiAnalysis ที่ระบุว่า NVIDIA อาจลดปริมาณ SOCAMM DRAM ในระบบ Rubin NVL72 จากเดิมราว 55TB เหลือประมาณ 28TB ต่อ Rack หรือพูดง่าย ๆ คือ DRAM บางส่วนของระบบถูกลดลงเกือบครึ่งหนึ่ง

พอ headline ออกมาแบบนี้ ตลาดก็มีเหตุผลที่จะตกใจ เพราะในช่วงที่ผ่านมา หุ้น Memory อย่าง SK Hynix, Samsung และ Micron ถูกขับเคลื่อนด้วย narrative ใหญ่ว่า AI Server ต้องการหน่วยความจำเพิ่มขึ้นมหาศาล ทั้ง DRAM, HBM, NAND และ memory module ความจุสูงต่าง ๆ

ดังนั้น เมื่อ NVIDIA ซึ่งเป็นลูกค้าหลักของโลก AI อาจลด DRAM ต่อ Rack ลง ตลาดจึงตีความทันทีว่า หรือ demand ของ Memory กำลังจะเริ่มแผ่ว?

แต่เรื่องนี้ต้องแยกให้ออกก่อนว่า “DRAM ที่ถูกลด” คือตัวไหน

ส่วนที่ NVIDIA อาจลดลงคือ SOCAMM / LPDDR5X ซึ่งเป็นหน่วยความจำที่ใช้ร่วมกับฝั่ง CPU ของระบบ ไม่ใช่ HBM4 ที่อยู่บนตัว Rubin GPU โดยตรง

พูดให้ง่ายขึ้นคือ ในระบบ AI Server หนึ่งชุดไม่ได้มี memory แค่ชนิดเดียว แต่มีทั้ง memory ที่เกี่ยวข้องกับ CPU และ memory ความเร็วสูงที่อยู่ใกล้ GPU มาก ๆ ซึ่งตัวหลังนี่แหละคือ HBM หรือ High Bandwidth Memory ที่เป็นหัวใจสำคัญของ AI GPU และเป็นส่วนที่ตลาดให้มูลค่าสูงมากในรอบนี้

ดังนั้น ข่าวนี้จึงไม่ได้แปลว่า NVIDIA ลดความต้องการ Memory ทั้งหมด และไม่ได้แปลว่า AI Memory Cycle จบแล้ว เพราะส่วนที่เป็นหัวใจหลักอย่าง HBM4 บน Rubin GPU ยังไม่ได้ถูกลดลง

มองอีกมุมหนึ่ง การลด SOCAMM อาจสะท้อนว่า NVIDIA กำลังบริหารต้นทุนและข้อจำกัดของ supply chain มากกว่า เพราะ memory บางประเภทกำลังแพงขึ้นและตึงตัวมาก หากยังยืนยันใช้ module ความจุสูงมาก เช่น 192GB ในปริมาณเดิม อาจทำให้ต้นทุนต่อระบบสูงขึ้น และเสี่ยงกระทบการส่งมอบระบบโดยรวม

ก็คือ NVIDIA อาจไม่ได้ลดเพราะ “ไม่อยากใช้ memory แล้ว” แต่อาจลดเพราะ “memory บางส่วนแพงและหายากเกินไป จนต้องปรับสเปกให้ระบบเดินหน้าต่อได้”

นี่คือจุดที่ข่าวเดียวกันสามารถอ่านได้สองมุม

มุมแรก คือมุมระยะสั้นที่ตลาดกังวล ข่าวนี้อาจลบต่อ sentiment ของหุ้น Memory ได้ โดยเฉพาะกลุ่มที่ตลาดเคยคาดหวัง order ของ DRAM module ความจุสูงไว้มาก หาก DRAM content ต่อ Rack ลดลงจริง ก็มีโอกาสที่ตลาดจะกลับมาทบทวนประมาณการรายได้และ margin ของผู้ผลิต Memory บางส่วน

มุมที่สอง คือมุมเชิงโครงสร้าง ข่าวนี้ยังไม่ได้ทำลาย thesis ของ AI Memory เพราะ HBM ยังเป็นคอขวดหลักของ AI Infrastructure และยังเป็นชิ้นส่วนสำคัญที่ NVIDIA, hyperscaler และผู้ผลิต memory ต้องแข่งขันกันอย่างหนัก โดยเฉพาะ SK Hynix, Samsung และ Micron

สำหรับกองทุนที่เกี่ยวข้องกับหุ้นเกาหลีใต้และกลุ่ม Memory เช่น SCBKEQTG และ M-MEM ผลกระทบจึงน่าจะออกมาในลักษณะ “ผันผวนระยะสั้น แต่ยังไม่ใช่ thesis damage” เพราะหุ้นเกาหลีใต้มี exposure สำคัญต่อ SK Hynix และ Samsung ซึ่งเป็นผู้เล่นหลักใน supply chain ของ AI Memory

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนไม่ควรมองข้ามความเสี่ยง เพราะรอบนี้ตลาดเริ่มตั้งคำถามมากขึ้นว่า Memory Cycle อาจ peak เร็วกว่าที่เคยคิดหรือไม่ โดยเฉพาะหากราคา DRAM / NAND ขึ้นแรงจนเริ่มกด demand จากฝั่ง non-AI เช่น smartphone, PC หรือ consumer electronics

ขณะเดียวกัน ผู้ผลิต memory จากจีนอย่าง CXMT และ YMTC ก็ยังเพิ่มกำลังผลิตต่อเนื่อง ซึ่งอาจกลายเป็นแรงกดดันต่อ pricing และ margin ในอีก 1–2 ปีข้างหน้า

สิ่งที่ต้องติดตามต่อ

ประเด็นแรก คือ HBM4 บน Rubin GPU ยังถูกคงไว้เต็มระบบหรือไม่ ถ้า HBM ยังไม่ถูกลด ภาพใหญ่ของ AI Memory ยังไม่ได้เสีย แต่ถ้าวันหนึ่งเริ่มมีสัญญาณลด HBM ฝั่ง GPU memory อันนั้นจะเป็นสัญญาณลบที่แรงกว่าข่าว SOCAMM มาก

ประเด็นที่สอง คือ ราคา DRAM และ NAND ในปี 2026 หากราคาเริ่ม peak เร็วกว่าคาด หรือเริ่มเห็นแรงกดดันจาก supply ใหม่ โดยเฉพาะจากจีน หุ้น Memory อาจถูกกดดันจากความกังวลเรื่อง margin ได้ แม้ AI demand ยังดีอยู่

ประเด็นที่สาม คือ NVIDIA ลด SOCAMM เพราะต้นทุนสูง หรือเพราะ demand เปลี่ยนจริง ถ้าเป็นการลดเพื่อ optimize ระบบและบริหาร supply chain ยังถือว่าเป็นเรื่องที่ตลาดรับได้ แต่ถ้าเริ่มเห็นการลดสเปกซ้ำ ๆ ในหลาย platform ตลาดอาจเริ่มตีความเป็น demand risk มากขึ้น

📌 มุมมอง Beyond Wealth

ข่าว NVIDIA ลด SOCAMM DRAM ใน Rubin NVL72 เป็นข่าวที่ควรติดตามอย่างใกล้ชิด เพราะกระทบ sentiment ของหุ้น Memory และกองทุนที่เกี่ยวข้องกับเกาหลีใต้ได้จริงในระยะสั้น แต่ยังไม่ควรตีความว่า AI Memory Theme จบแล้ว

แก่นสำคัญคือ ส่วนที่ถูกลดเป็น DRAM ฝั่ง CPU ไม่ใช่ HBM4 บน Rubin GPU ซึ่งยังเป็นหัวใจหลักของ AI GPU และยังเป็น bottleneck สำคัญของ AI Infrastructure

ดังนั้น สำหรับนักลงทุนที่ถือกองทุนกลุ่ม Korea / Memory อยู่ อาจต้องยอมรับความผันผวนระยะสั้นจากการปรับมุมมองของตลาด แต่หากมองระยะกลาง ธีม AI Memory ยังมีแรงหนุนจาก HBM และการลงทุนใน AI Infrastructure เพียงแต่ตลาดจะเริ่มเลือกผู้ชนะชัดขึ้นระหว่างบริษัทที่พึ่งพา DRAM ทั่วไป กับบริษัทที่ได้ประโยชน์จริงจาก HBM
 

#BeyondWealth #BeyondInsight #NVIDIA #Memory #HBM #DRAM