Beyond Insight | เอเชียเหนือ กำลังมาแรง แซงยุโรปในเกม AI

Beyond Wealth | 29 เมษายน 2569

กระแส AI ไม่ได้เปลี่ยนแค่ทิศทางของหุ้นเทคโนโลยี แต่กำลังค่อย ๆ เปลี่ยน “สมดุลของตลาดหุ้นโลก” ให้ชัดขึ้นเรื่อย ๆ โดยเฉพาะในเอเชียเหนืออย่างไต้หวันและเกาหลีใต้ ซึ่งเริ่มมีบทบาทมากขึ้นในสายตานักลงทุนทั่วโลก จากเดิมที่ตลาดยุโรปเคยเป็นหนึ่งในแกนหลักของตลาดพัฒนาแล้ว วันนี้ภาพเริ่มเปลี่ยนไป เพราะหัวใจของเศรษฐกิจยุค AI ไม่ได้อยู่ที่ธนาคาร อุตสาหกรรมดั้งเดิม หรือบริษัทผู้บริโภคขนาดใหญ่เพียงอย่างเดียว แต่อยู่ที่ใครเป็นเจ้าของเทคโนโลยีสำคัญในห่วงโซ่เซมิคอนดักเตอร์

ประเด็นสำคัญจริง ๆ ไม่ได้อยู่แค่ว่าตลาดหุ้นไต้หวันหรือเกาหลีใต้ปรับขึ้นแรง แต่คือการที่ตลาดทั้งสองเริ่มถูก re-rate ในเชิงโครงสร้าง เพราะกลายเป็นศูนย์กลางของ AI hardware supply chain ไม่ว่าจะเป็นชิปประมวลผลขั้นสูง หน่วยความจำ HBM การผลิตชิปขั้นนำ หรือ ecosystem ของ data center ที่ต้องใช้ชิปจำนวนมากขึ้นเรื่อย ๆ ภาพนี้ทำให้มูลค่าตลาดของไต้หวันขึ้นมาอยู่ราว 4.3 ล้านล้านดอลลาร์ ขณะที่เกาหลีใต้อยู่ราว 4.2 ล้านล้านดอลลาร์ ใกล้เคียงกับสหราชอาณาจักรที่ราว 4.0 ล้านล้านดอลลาร์ และสูงกว่าฝรั่งเศสกับเยอรมนีอย่างชัดเจน

แรงขับเคลื่อนหลักมาจากบริษัทแกนนำไม่กี่ราย แต่เป็นบริษัทที่มีความสำคัญระดับโลก ได้แก่ TSMC, Samsung Electronics และ SK hynix โดย TSMC มีบทบาทเป็นผู้ผลิตชิปขั้นสูงรายสำคัญของโลก ขณะที่ Samsung และ SK hynix เป็นผู้เล่นหลักในกลุ่ม memory และ HBM ซึ่งเป็นชิ้นส่วนสำคัญของโครงสร้างพื้นฐาน AI มูลค่าตลาดของ TSMC อยู่ราว 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วน Samsung และ SK hynix รวมกันอยู่ราว 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งใกล้เคียงหรือสูงกว่ามูลค่าหุ้นเทคโนโลยีทั้งกลุ่มใน Stoxx Europe 600 ที่ราว 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ ตัวเลขนี้สะท้อนชัดว่า น้ำหนักของเทคโนโลยีในเอเชียเหนือไม่ได้เป็นแค่ธีมระยะสั้น แต่กำลังกลายเป็นแกนหลักของตลาดทุนภูมิภาค

อีกจุดที่น่าสนใจคือโครงสร้างของดัชนีเอง MSCI Asia Pacific มีสัดส่วนกลุ่ม Information Technology อยู่ราว 26.2% ขณะที่ Stoxx Europe 600 มีน้ำหนักกลุ่มเทคโนโลยีเพียงราว 7.8% เท่านั้น ในทางกลับกัน ยุโรปยังมีน้ำหนักสูงในกลุ่มการเงิน อุตสาหกรรม และเฮลท์แคร์ ซึ่งเป็นกลุ่มที่มีความแข็งแรงในตัวเอง แต่ไม่ได้รับแรงส่งจาก AI โดยตรงเท่าเอเชียเหนือ นี่คือเหตุผลที่เม็ดเงินบางส่วนเริ่มมองเอเชียเหนือในฐานะพื้นที่ที่มี “AI beta” สูงกว่า ไม่ใช่เพราะเศรษฐกิจโดยรวมของภูมิภาคนี้เติบโตแรงกว่ายุโรปทุกมิติ แต่เพราะโครงสร้างตลาดมีหุ้นที่เชื่อมโยงกับ AI มากกว่าอย่างมีนัยสำคัญ

อย่างไรก็ดี การลงทุนในธีมนี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง จุดที่ตลาดอาจมองข้ามคือความกระจุกตัวของหุ้นขนาดใหญ่ TSMC คิดเป็นราว 40% ของดัชนี Taiex ขณะที่ Samsung และ SK hynix รวมกันคิดเป็นราว 42% ของ KOSPI นั่นหมายความว่าหากเกิดความผิดหวังในวงจรเซมิคอนดักเตอร์ คำสั่งซื้อชะลอ valuation เริ่มตึง หรือประเด็นภูมิรัฐศาสตร์กลับมากดดัน ตลาดเหล่านี้อาจผันผวนแรงกว่าที่นักลงทุนบางส่วนคาดไว้ นอกจากนี้ ธีม AI ยังเป็นธีมที่ตลาดคาดหวังสูง หากกำไรของบริษัทไม่สามารถเติบโตได้ทันกับราคาหุ้น ความผันผวนระยะสั้นย่อมเกิดขึ้นได้ง่าย

ผู้ชนะของธีมนี้จึงอาจไม่ได้จำกัดอยู่แค่บริษัทผลิตชิปโดยตรงเท่านั้น แต่รวมถึงทั้ง ecosystem ที่อยู่รอบห่วงโซ่ AI hardware ไม่ว่าจะเป็นผู้ผลิตชิ้นส่วนสำคัญ บริษัทออกแบบและผลิตอุปกรณ์เซมิคอนดักเตอร์ ผู้ให้บริการ data center ผู้ผลิตระบบระบายความร้อน ซัพพลายเออร์ด้านพลังงาน และบริษัทที่มี pricing power ใน supply chain ที่มีคอขวดสูง เพราะในโลกที่ความต้องการประมวลผลเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง ผู้ที่ควบคุมเทคโนโลยีสำคัญและกำลังการผลิตที่หายาก ย่อมมีโอกาสได้รับประโยชน์เชิงโครงสร้างมากกว่าผู้เล่นทั่วไป
 

📌 มุมมอง Beyond Wealth

เรามองว่า การขึ้นมาของไต้หวันและเกาหลีใต้ในรอบนี้ไม่ใช่แค่การปรับขึ้นตามกระแส AI แต่เป็นภาพสะท้อนของการเปลี่ยนศูนย์กลางอำนาจบางส่วนในตลาดทุนโลก จากตลาดที่มีโครงสร้างพึ่งพาภาคการเงินและอุตสาหกรรมดั้งเดิม ไปสู่ตลาดที่ถือครองสินทรัพย์สำคัญของเศรษฐกิจดิจิทัลยุคใหม่ ธีมนี้จึงเหมาะกับการมองเป็นโอกาสระยะกลางถึงยาว โดยเฉพาะสำหรับนักลงทุนที่ต้องการเพิ่ม exposure ต่อ AI, Semiconductor และ Asia Tech ในพอร์ต Satellite

อย่างไรก็ตาม กลยุทธ์ที่เหมาะสมไม่ใช่การไล่ซื้อแบบไม่ดูราคา แต่ควรเน้นทยอยสะสมในจังหวะตลาดผันผวน กระจายความเสี่ยงในหลายประเทศและหลายส่วนของ supply chain และให้ความสำคัญกับกองทุนหรือพอร์ตที่ไม่ได้กระจุกตัวมากเกินไปในหุ้นเพียงไม่กี่ตัว เพราะแม้แนวโน้มระยะยาวยังดูแข็งแรง แต่ความคาดหวังของตลาดต่อ AI อยู่ในระดับสูงแล้ว การลงทุนอย่างมีวินัยจึงยังสำคัญกว่าการวิ่งตามกระแสสำหรับนักลงทุนที่สนใจธีมนี้ สามารถพิจารณาลงทุนผ่านกองทุน SCBKEQT เพื่อรับโอกาสจากตลาดหุ้นเกาหลีใต้ที่ได้แรงหนุนจากกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์และ AI hardware supply chain หรือกองทุน DAOL-TAIWANEQ สำหรับการลงทุนในตลาดหุ้นไต้หวัน ซึ่งมีบทบาทสำคัญในห่วงโซ่การผลิตชิปขั้นสูงของโลก โดยทั้งสองกองทุนเหมาะสำหรับใช้เป็นส่วนหนึ่งของพอร์ต Satellite เพื่อเพิ่มโอกาสเติบโตจากธีม AI และ Semiconductor ในระยะกลางถึงยาว ภายใต้สัดส่วนที่เหมาะสมกับระดับความเสี่ยงของนักลงทุนแต่ละราย

#BeyondWealth #BeyondInsight #BeyondSec #AI #Semiconductor #AsiaTech #SCBKEQT #DAOLTAIWANEQ #Taiwan #SouthKorea