จับจังหวะเข้าลงทุนในตราสารหนี้ไทยยังไงให้ปัง...

ช่วงต้นปีที่ผ่านมา ตราสารหนี้ไทยกลายเป็นสินทรัพย์ที่ทำให้นักลงทุนจำนวนไม่น้อยรู้สึก “อึดอัด” โดยเฉพาะผู้ที่ถือกองทุนตราสารหนี้ ESG หรือกองลดหย่อนภาษี หลายพอร์ตปรับตัวลงราว 3–4% ทั้งที่เป็นสินทรัพย์ที่ควรนิ่งและช่วยพยุงพอร์ตในช่วงตลาดผันผวน ความเคลื่อนไหวนี้ไม่ได้สะท้อนปัญหาด้านเครดิตของผู้ออกตราสาร แต่เป็นผลจาก Bond Yield ระยะยาวของไทยที่ปรับตัวสูงขึ้นเร็ว แตะระดับใกล้ 2% ภายในเวลาไม่นาน ส่งผลให้ราคาตราสารหนี้ปรับลดลงตามกลไกของตลาด

สาเหตุสำคัญมาจากความกังวลเชิงโครงสร้างด้านการคลังของภาครัฐ ตลาดเริ่มกังวลกับระดับการขาดดุลงบประมาณและภาระการกู้ยืมในอนาคตจากนโยบายการเลือกตั้งของพรรคการเมืองต่างๆ ทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรฝั่งยาวถูกดันขึ้นแรงกว่าฝั่งสั้น ภาพที่เกิดขึ้นคือเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันขึ้น และกดดันกองทุนที่มี Duration ค่อนข้างยาวในขณะนี้

อย่างไรก็ตาม หากมองจากระดับปัจจุบัน จะเริ่มเห็นว่าสถานการณ์กำลังเข้าสู่ช่วงตั้งหลัก Bond Yield ที่ปรับขึ้นมาแรงเริ่มเข้าใกล้ค่าเฉลี่ยในระยะยาวมากขึ้น ทำให้ความเสี่ยงด้านราคามีจำกัดกว่าเดิม โอกาสที่ Yield จะพุ่งต่ออย่างรุนแรงเริ่มลดลง (ระดับ 2.0 -2.2%) ขณะที่ราคาตราสารหนี้หลายช่วงอายุเริ่มนิ่ง และกลับมามีความน่าสนใจในเชิง Risk–Reward มากขึ้น

อีกมุมหนึ่งที่ตลาดเริ่มมอง คือทิศทางดอกเบี้ยนโยบายของไทย ซึ่งยังมีโอกาสผ่อนคลายได้ หากภาพเศรษฐกิจฟื้นตัวช้ากว่าคาดหรือเงินเฟ้อยังอยู่ในกรอบ เมื่อดอกเบี้ยมีแนวโน้มลดลง ตราสารหนี้จะเป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ได้ประโยชน์โดยตรง นอกจากนี้ ความไม่แน่นอนทางการเมืองที่กดดันตลาดในช่วงก่อนหน้า หากเริ่มคลี่คลายหลังการเลือกตั้ง ความเชื่อมั่นมีโอกาสกลับมา และช่วยให้ Bond Yield มีเสถียรภาพมากขึ้น

ในเชิงกลยุทธ์ ระยะนี้จึงไม่ใช่จังหวะของการตื่นตระหนกขายออก แต่เป็นช่วงของการค่อยๆ ตั้งรับและทยอยสะสมในสินทรัพย์ที่ให้กระแสรายได้สม่ำเสมอ ตราสารหนี้ไทยยังคงทำหน้าที่เป็นแกนช่วยลดความผันผวนของพอร์ตได้ดี หากเลือกกองทุนที่บริหาร Duration อย่างเหมาะสมและเน้นคุณภาพของตราสาร

สำหรับกองทุนที่สอดคล้องกับภาพนี้ กองอย่าง KKP ACTFIXED KFAFIX และ KKP GB THAI ESG ยังเหมาะกับการใช้เป็นฐานของพอร์ตในช่วงที่ตลาดยังไม่สงบเต็มที่ และเปิดโอกาสให้พอร์ตฟื้นตัว หากทิศทางดอกเบี้ยเริ่มผ่อนคลายมากขึ้นในช่วงถัดไป...

#ลงทุน #การลงทุน #ความรู้การลงทุน #หุ้นไทย #หุ้นต่างประเทศ

#มือใหม่ลงทุน #นักลงทุน #BeyondSecurities #บริษัทหลักทรัพย์บียอนด์